Nepiešķirt airBaltic 30 mln īstermiņa aizdevumu ir Latvijas sabiedrības līdzekļu izšķērdēšana, jo nekontrolēta maksātnespēja riskē ar aviokompānijas izlaupīšanu.
@guntarsv saka, ka airBaltic finašu problēmu pamatā ir pārāk augstie 14,5% procenti 380 mln obligācijai, kas gadā izmaksā 55,1 mln eiro. Taču pat ja obligācijas procenti būtu uz pusi mazāki, ietaupījums būtu vien 27,55 mln.
Bankrota ideja arī ignorē faktu, ka airBaltic nav sava kapitāla, tāpēc obligāciju norakstīšana nekā neatrisinās uzņēmuma finanšu problēmas. Tās var atrisināt tikai jauna privātā kapitāla piesaistīšana.
Lielāku uzņēmumu finansēšanai bieži ir trīs kapitāla kārtas.
Vislielāko risku un peļņu uzņemas pašu kapitāls. Tam ir jāpelna ap 20% gadā vai nu caur peļņu, vai uzņēmuma vērtības pieaugumu.
Nākošā finanšu kārta ir obligācijas, kuras riskē mazāk, kā pašu kapitāls, bet arī pelna mazāk – parasti 5 - 15%.
Banku aizdevumu vai līzinga procentu likmes ir vēl zemākas, un vienlaikus tās ir ar mazāko risku, parasti ļoti skaidru ķīlu. airBaltic līzings tiek izmantots lidmašīnu iegādes finansēšanai, kur pati lidmašīna ir ķīla un aizdevējiem nav nekāda riska - defolta gadījumā lidmašīna tiek atņemta.
Taču airBaltic jau gadiem ilgi vispār nav pašu kapitāla. Tāpēc obligācijas airBaltic gadījumā uzņēmās visu risku un tāpēc to cena ir tik augsta – 14,5%. Pēc būtības šīs obligācijas ir kā kapitāls no riska viedokļa, tāpēc arī tāda ienesīguma norma - airBaltic 2024 gadā īstermiņā atrisināja kapitāla neesamības problēmu, izlaižot kapitālam līdzīgas obligācijas. Nākošajam solim vajadzēja būt IPO 2025 gadā, kurā piesaistīt īstu pašu kapitālu, ar kuru dzēst dārgās obligācijas un izveidot loģisku finanšu struktūru.
Šobrīd airBaltic kavējas ar kapitāla piesaisti un maksā 55 miljonus gadā obligāciju procentos. Tas nav pareizi. airBaltic ir nepieciešams doties uz priekšu un piesaistīt atbilstošu daudzumu kapitāla, un samazināt obligāciju procentu maksājumus.
Bet lai to visu paveiktu airBaltic ir jāatbalsta ar 30 mln pārejas aizdevumu.
Kad bija lūzuma punkts AirBaltic izdzīvošanas perspektīvās?
Tas bija 2024. gada maijā, kad izdzīvošanas plānu nomainīja ar uzdzīvošanas pasākumu.
2024. gadā problēmas bija acīmredzamas. Jūnijā bija jāatdod 200 miljonu aizņēmums (tā sauktie eirobondi) un bija divi varianti. Visu ieķīlāt un aizņemties jaunu naudu par nevienai aviosabiedrībai nepaceļamu procentu likmi (aka lombarda kredīts). Otrs variants bija restrukturēt eirobondu. Respektīvi neatmaksāt visu, veikt parādu restrukturizāciju.
Abi varianti tika izskatīti.
Tika izlemts tas, ko parasti dara politiķi. Tika izlemts aizņemties un apgūt naudu, kas nu vēl bija pieejama. Apgūt. Naudu. Tieši tāpat, kā koalīcija dara ar 16 miljardu vērto valsts budžetu. Un summa jau bija neliela, tikai zem pusmiljarda. Domāts, darīts, izsludināja veiksmīgu obligāciju emisiju par 14.5%.
Tas arī bija lūzuma punkts. Bondu izlaida maijā ar nesamaksājamiem procentiem (nevienai un dajebkādai aviosabiedrībai). Un viņi zināja, ka tās ir beigas, tāpēc, kad jau, tad jau, pagrāba tā paša gada oktobrī vēl 40 miljonus.
No 380 saņemtajiem miljoniem uzreiz atmaksāja 200 mio eirobondu, palika 180. Par to tad nolidoja līdz šim brīdim. Tas bija gandrīz 2 gadus, cerēja līdz vēlēšanām, lai gan mani aprēķini rādīja, ka naudas beigsies ātrāk. Beidzās.
Arī bez visas degvielu cenas krīzes naudas uz šī gada sākumu vairs nebija, kaut kā līmēja ikdienas plusus mīnusus un pateica, ka tāpat ir mīnuss un tāpat vajadzēs vēl un daudz.
Tagad par tiem 30 miljoniem, par kuriem Saeima lems nākamnedēļ. Kompānija aizņemties vairs nedrīkst. Aiziet uz banku vai lombardu nedrīkst pat tad, ja būtu ko ieķīlāt. Kāpēc? Tāpēc, ka tādi ir 380 miljonu aizņēmuma nosacījumi. Nedrīkst.
Nedrīkst, ar dažiem izņēmumiem. Tāds izņēmums ir aizdevums no kompānijas īpašnieka - valsts. Un arī tad ar tirgus likmi un kā subordinēts aizdevums (ar zemākām tiesībām par esošo aizņēmumu).
Un tad ir vēl viens 'nedrīkst'. Vēl jau jautājums, vai arī Eiropas Komisija šitādu aizdevumu neapstrīdēs. Šo konkrēto varbūt nē. Bet nākamo, neizbēgamo rudenī (kompānija prasa 150 miljonus), tur gan visticamāk vajadzēs saskaņojumu. Un tādu saņemt garantijas nav nekādas. Un to visu vēros Ryanair. Tie ir naski sūdzēt tiesā un to arī regulāri dara, ja birokrāti muhļī, taisa juridiskus manevrus. Es šaubos, ka tādu saskaņojumu iedos.
Nu tāda ir viena medaļas puse. Bet ir arī pozitīvā, nekad nav viss ir slikti. Balādes. Ko mēs gribētu, kā mēs gribētu, kas būtu taisnīgi, kaut kādi IPO un citi lidojumi uz Marsu. Balādes no Ošleja albūma.
Lai dzīvo nelokāmā koalīcija un naudas apgūšana! Hiphip!